Bertrand Thimonier, président d'Adviso Partners et François Dutilleul, président du groupe de BTP Rabot Dutilleul, reviennent sur cette étroite collaboration sur la préparation de l‘ emprunt obligataire émis par cette ETI régionale.
Pouvez-vous nous présenter en quelques mots l’entreprise Rabot Dutilleul ?
François Dutilleul : Rabot Dutilleul est une entreprise de taille intermédiaire familiale, basée à Lille. Fondée il y a un siècle, elle réalisait à l’origine des constructions en béton armé, avant de devenir, au fil des années, un acteur global du monde de la construction et de l’immobilier (conception de projets…). Elle est active sur le quart nord-est de la France, c’est-à-dire dans les Hauts-de-France, en Ile-de-France et dans le Grand Est, ainsi qu’en Belgique au travers de sa filiale Louis De Waele. Rabot Dutilleul compte aujourd’hui près de 900 salariés et affiche un chiffre d’affaires supérieur à 300 millions d’euros.
Typiquement le cœur de cible d’Adviso Partners…
Bertrand Thimonier : Effectivement ! J’aime définir Adviso Partners comme le conseil financier M&A des ETI sur les territoires. Depuis nos débuts en 2015, nous nous sommes construits, puis développés, autour de valeurs fortes comme la proximité avec les dirigeants actionnaires, sur un plan tant géographique que culturel et professionnel, et la détermination à promouvoir un modèle de croissance respectueux des enjeux RSE. ETI familiale (4ème génération) solidement ancrée sur son territoire, Rabot Dutilleul correspond au profil type de sociétés que nous souhaitons et aimons accompagner.
Dans quel cadre avez-vous sollicité les services d’Adviso Partners ?
François Dutilleul : Comme beaucoup de secteurs d’activité, celui de la construction est en pleine transformation. Cela tient d’abord à la transition énergétique en cours, thématique sur laquelle Rabot Dutilleul veut s’imposer comme un acteur à la pointe. En outre, nous cherchons depuis plusieurs années à être de plus en plus présents à l’amont de nos projets, ce qui suppose de développer de nouvelles ingénieries et compétences pour concevoir et piloter ces derniers. Enfin, nos métiers se digitalisent à la vitesse grand V. Dans ce contexte général, nous devons investir toujours plus. Pour ce faire, notre structure financière doit être extrêmement solide, et c’est dans ce cadre que nous avions vu plusieurs Banques d’Affaires et avons sélectionné Adviso Partners.
Bertrand Thimonier : Ce prérequis est d’autant plus impérieux pour une entreprise comme Rabot Dutilleul que, pour remporter des chantiers, les groupes de BTP doivent fournir au donneur d’ordre des cautions bancaires. Pour les octroyer, les banques souhaitent que leurs clients disposent de fonds propres conséquents.
François Dutilleul : C’est à cette fin que nous avions mandaté Adviso Partners, courant 2020. A l’issue d’un exercice de due diligence approfondi mené par la banque, nous avons jugé pertinent, dans un premier temps, de céder notre filiale de promotion immobilière Nacarat afin de réallouer les fonds relatifs à la vente dans des activités plus stratégiques pour l’entreprise. Puis nous avons poursuivi le renforcement de notre haut de bilan avec la mise en place, début juin 2022, d’un financement obligataire inaugural de 6 millions d’euros sur 7 ans.
Comment s’est déroulée cette opération ?
Bertrand Thimonier : Quelle que soit l’entreprise, la priorité consiste à identifier ses besoins financiers, puis préparer en amont la totalité de l’information technique et enfin travailler sur son « equity story », c’est-à-dire sur le projet stratégique qu’elle va pouvoir présenter aux investisseurs en ce qui concerne son développement récent et, surtout, ses perspectives de croissance. A partir du cahier des charges du client, il nous appartient ensuite, en tant que banquiers d’affaires, de choisir les meilleurs candidats. Dans le cas de Rabot Dutilleul, le maintien d’un lien local entre elle et ses futurs obligataires constituait une condition importante.
François Dutilleul : De la même manière que nous voulions nouer une relation avec des investisseurs dont la stratégie repose sur l’accompagnement de sociétés évoluant dans des secteurs en transformation. Sur la base de ce cahier des charges, nous en avons rencontré plusieurs, avant de boucler l’opération avec quatre d’entre eux : le fonds Rev3 Capital, porté par le Conseil régional et la CCI des Hauts-de-France et qui vise à assurer le développement de la transition énergétique, écologique et environnementale dans la région ; les fonds Reboost ; Finorpa ; et un fonds géré par IRD.
Quelle a été la valeur ajoutée d’Adviso Partners tout au long du processus ?
François Dutilleul : Alors que le groupe se finançait jusqu’alors auprès de ses banques pour l’essentiel, nous ne connaissions absolument pas la mécanique des fonds d’investissement. Nous avons la chance d’être parfaitement accompagnés par les équipes d’Adviso Partners, qui sont compétentes, efficaces et très engagées. J’ai notamment apprécié la forte proximité entre elles et nous, ce qui tient en partie au fait que la banque d’affaires soit présente dans les régions, dont à Lille.